（原标题：图像传感器加速进口替代 三季报盈利高增）都优配送端
智能手机的出货量增长是拉动这轮CMOS图像传感器景气上行的主要动力。从增速来看，汽车、安防等领域的需求增速较快，AI眼镜、机器视觉、工业、医疗等领域也将带来增量市场，各下游应用领域共同带动图像传感器出货量及价值量的提升。
10月29日，豪威集团（603501.SH)发布2025年三季报，与上年同期相比，前三季度营业收入和扣非归母净利润分别同比增长15.20%和33.45%；此前的10月18日，思特威(688213.SH）公告预计前三季度营业收入同比增长45%-54%，剔除股份支付费用的影响，预计扣非归母净利润同比增长79%-99%。
上述两家上市公司是国产CMOS(互补金属氧化物半导体，以下简称“CIS”)图像传感器龙头，前三季度均表现出高增长的态势，截至10月29日收盘，思特威2025年以来都优配送端涨幅44.64%，市值为451亿元，豪威集团涨幅为31.05%，市值达到1648亿元，均跑赢上证指数18.99%的涨幅。
在智能手机领域，国产图像传感器满足照片视频拍摄的刚性需求，与海外头部厂商展开竞争。在汽车和安防领域，芯片厂商利用国产产业链优势，加速图像传感器的国产替代进程。
券商认为，索尼及三星或将放缓图像传感器业务的拓展步伐，国产厂商产品布局广泛且导入顺利，有望加速国产替代进程。业内预期该行业未来仍具成长潜力，智能手机图像传感器升级仍有一定的提升空间，汽车和安防领域摄像头像素提升趋势显著，有望带动芯片产品的量价齐升。
弯道超车
图像传感器系摄像头模组的核心光学元器件，对摄像头的光线感知和图像质量起到关键影响。
索尼和三星合计占据全球图像传感器超六成份额，国产厂商起步虽较晚，随着国产CIS产品技术的进步和市场布局的进一步深入，智能手机品牌逐步转向国产供应商，推动芯片的国产化进程。
2024年5月都优配送端，索尼宣布下调CIS部门资本开支预期，将关注点转向投资效率的提升。索尼移动设备的CIS新品良率是该公司需要解决的问题。
三星在50M大底方面技术储备相对不足，且三星近年来已将研发及扩产重点放在高性能存储芯片上，其战略重心更多倾向于存储业务。
在手机业务方面，国产厂商纷纷推出50M主摄新品，中高阶50M新品导入进展顺利，从2024年上半年起，各厂商手机CIS均实现同比大幅增长。思特威针对高端旗舰机产品赛道，推出的数颗用于旗舰机主摄、辅摄的XS系列高端产品，自2023年起大规模出货。
国产CIS已能满足下游应用对低照度光线环境下成像优异、高温工作环境下维持芯片性能、光线对比强烈环境下明暗细节呈现、拍摄快速运动物体无畸变或拖尾等刚性需求，具备与海外头部CIS厂商竞争的核心优势。
豪威集团2025年上半年推出的5000万像素、一英寸的高动态范围图像传感器已于近期实现量产交付，助力旗舰高端智能手机实现电影级视频拍摄，2亿像素CIS产品已获得客户验证导入。
从汽车和安防领域来看，国产厂商亦广泛开展产品布局及份额扩张，不断加速国产替代进程。
思特威2025年上半年推出了工业面阵高性能全局快门图像传感器产品，该产品针对快门效率、噪声抑制、高温性能等关键性能进行了优化，能够为自动导引车、工业相机等多种工业机器视觉应用提供更精确、清晰、稳定的影像。
华创证券认为，在索尼和三星将战略关注点有所转移的背景下，高端CIS国产化趋势势不可挡。随着国产CIS供应商产品和布局的进一步深入，智能手机品牌有望逐步转向国产CIS供应商，以规避地缘政治风险，或将推动国产厂商崛起。
消费电子复苏
智能手机为CIS的主要应用领域，占其市场规模的60%以上。CIS发展方向为高像素、高帧率、高成像效果，早期摄像头数量增多以及像素的提高曾引领该行业高速成长。
2025年以来，图像传感器公司的收入持续增长则受益于国内3C消费补贴政策以及AI功能等升级带来的需求增长。
旗舰机型前置像素从1000-5000万像素不等，从副摄来看，超广角和长焦的像素亦存在较大差距，从1200万至2亿像素。业内预期，智能手机的图像传感器市场仍有一定提升空间。
汽车和安防是目前图像传感器需求增速较快的应用领域，近年来自动驾驶渗透率快速提升，摄像头凭借多方面优势成为关键视觉中枢。
L2及以上车型常搭载超10颗摄像头。镜头采集图像后，其感光与控制组件将图像转成数字信号，以感知周边路况，达成前向碰撞预警等高级驾驶辅助系统功能。
从出货量来看，智驾升级及舱内监控驱动单车多摄需求，单车摄像头搭载量不断攀升；从单颗价值量来看，车载摄像头像素要求提高，目前车载产品已迈入800万像素大关，摄像头像素的提升可带动单颗CIS价值量的提升。
豪威集团预期，未来随着汽车智能化、电动化不断推进，主机厂将持续加大对智能驾驶、车联网与新能源技术的研发投入，中国市场在这一趋势中表现尤为突出。技术革新为行业注入新活力，推动智能驾驶系统及舱内驾驶员监控系统加速渗透，带动车载摄像头需求显著提升。
思特威预计2025年前三季度实现营业收入61亿-65亿元，与上年同期相比增长45%-54%，剔除股份支付费用的影响，扣非归母净利润为6.92亿-7.72亿元，同比增长79%-99%。
前三季度，该公司创新研发推出的基于自主专利的多款高阶5000万像素产品出货量大幅上升，基于国产平台的多款产品量产出货，带动公司智能手机领域营业收入显著增长。
在汽车电子领域，思特威应用于环视、周视、前视以及车舱内等新一代智能驾驶产品出货量同比大幅上升；在智慧安防领域，该公司的高端安防产品系列在专业安防领域的份额持续提升。
豪威集团前三季度营业收入和扣非归母净利润分别为217.83亿元和30.60亿元，与上年同期相比，分别同比增长15.20%和33.45%。
该公司的营业收入实现了明显增长，得益于产品在汽车智能驾驶领域渗透率的快速提升，以及在全景与运动相机等智能影像终端应用市场的扩张；同时，该公司通过产品结构优化与供应链梳理等举措，推动了毛利率的持续改善。
而CMOS图像传感器的更新换代和新应用场景层出不穷，相关公司必须保持持续的研发创新，预判前沿技术，根据市场需求持续进行产品迭代，从而避免产品生命周期缩短所致的价格下调、毛利率下滑等情况。
随着业务规模的扩大，芯片设计公司的存货规模亦会上升。若市场需求环境发生变化、市场竞争加剧或相关公司不能有效拓宽销售渠道、优化库存管理、合理控制存货规模，可能导致存货跌价风险提高，对芯片公司的库存管理能力带来挑战。
新需求打开增量空间
近期AI眼镜新品频发，AI眼镜的发展和普及有望带来图像传感器的增量需求。思特威推出1200万像素AI眼镜用CIS产品，能够匹配AI眼镜轻便、高画质的综合影像能力诉求。
该公司还推出超小尺寸医疗应用CIS产品，能够为医疗内窥镜摄像头带来稳定、清晰的彩色图像，提升医疗影像图像质量。
机器视觉方面存在高速场景拍摄需求，全局快门技术必要性提升，亦有望带动CIS的增量需求。豪威集团的图像传感器实现感知与AI计算在芯片级的紧密融合，以满足智能眼镜在实时性、功耗、隐私和体积等方面的需求。
高端手机是目前对像素要求最高的应用领域，机器视觉领域虽像素要求与手机有一定差距，但其使用场景较多。比如高速应用场景对快门速度要求很高，需要图像传感器具有很高的帧率以避免高速场景下的误判导致事故发生。
而对于扫地机器人中用于测距的图像传感器而言，由于有3D成像的需求，所以其对高动态范围成像、感光度等特殊参数有一定的要求。
目前，国产CIS已广泛应用于工业智能制造、智能物流领域，无人机、扫地机器人等多种形态机器人领域，以及刷脸支付、电子词典笔、虚拟现实等新兴应用领域。
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